在2024.1于今的13篇“债务周期大局不雅”系列及5篇“债务周期鉴资管”系列中，咱们将债务周期框架融入大类财富分析的诸多方面（股/债/黄金等大类财富确立、国别相比等）；合资23.6首提的新范式大家共振巨乳 gif，作念出了“大家杠铃策略”、“债市长牛”、“东南亚投资热土”、“新亚洲四小龙（IVIP）崛起”、“黄金信仰”、“高股息长牛”等判断。近期好意思联储开启降息、国内稳增长政策加码，中好意思政策拐点之际，若何进行大家大类财富的计谋与战术确立？

历史复盘：好意思联储降息若何影响大类财富订价？合资鲍威尔和SEP传达的信号，面前市集关于本轮好意思联储“退守式降息”基本酿成共鸣，经济迟缓降温但粗略软着陆。咱们以1995年、2019年为代表的两轮好意思联储“退守式降息”四肢参考：（1）降息周期大类财富举座胜率：就历史统计法例而言，权利>债券>商品。（2）降息周期大类财富施展节拍上来看：分母端（对资金面/心扉面更敏锐）财富相通在降息负责落地前最初反弹，降息落地后迟缓轮动至分子端（对基本面更敏锐）财富。

此外，关于新兴市集与发达市集的对比，咱们以好意思联储5轮竣工的降息周期看：在降息周期，新兴市集或发达市集孰优孰劣并无显耀斡旋的法例。但相对股指走势与经济增速差存在较着关联性，即经济基本面关于股价存在显耀引导，新范式下泛东南亚国度存在较强基本面支握。

大家大类财富计谋确立：新范式奠基，“大家杠铃策略”！长周期来看，“大家杠铃策略”是反脆弱时间嬗变下大家财富确立的最好应答。咱们在“债务周期大局不雅”系列中强调，大家财富确立框架迭代基于三大底层逻辑：逆大家化加重、债务周期错位、AI产业趋势。计谋层面看“大家杠铃策略”底层逻辑仍在络续，确立指向为一端的细则性矜重财富（中国利率债/黄金/泛东南亚的“新亚洲四小龙IVIP”和墨西哥股市）；另一端为高收益高波动财富（好意思中日AI产业链）。

大家大类财富战术确立：新范式回眸，中资股反弹。1990年代好意思联储两轮降息周期为日本政策加码绽放一定空间，两轮日好意思政策共振的“蜜月期”，日本迎来“内需+外需”双重提振，（ERP下行、EPS晋升）带动股市反弹。短周期来看，0918好意思联储降息落地为国内务策加码绽放一定空间，0924国新办发布会后中好意思“政策底”共振已现，参预新范式的喘气期，反脆弱的“大家杠铃策略”将会阶段性失效：（1）新范式回眸，中资股反弹。中好意思“政策底”共振，港股弹性大于A股；（2）此外，冷落关爱好意思联储降息后短期弹性更大的分母端财富（对资金面/心扉面更敏锐），举例黄金、好意思债、好意思股科技股等。

风险教导：国外栽植不等同于国内巨乳 gif，历史栽植不稳当线性外推等。